来源：作者：点击:
基金市场要闻
另类资产配置崛起 黄金ETF联接基金密集发行
基金首季持有“中小创”股四成已换脸 新进抗跌股
债券基金杠杆率降至121%处低位 赎回已稳定
4月基金排名生巨变 华宝兴业资源优选蹿升
基金经理视点
基金经理观点汇总：股市方面：短期内市场温和复苏，未来经济数据、政策面以及资金面配合，信心恢复，经济才可能会出现新的繁荣，目前过早做繁荣的判断太过于乐观，投资上首要是控制风险、坚持价值成长投资、精选个股，在资产配置上相对均衡，通过行业配置和个股选择来努力抵抗系统性风险。债市方面：个券信用风险屡屡被刺破，目前债券市场面临一定的调整，对于信用风险，可从两个渠道来控制，一是控制信用债的配置规模和整体仓位，二是提升组合中信用债资质，通过精选个券来降低风险。黄金方面：影响黄金价格的市场因素有很多，具体来看，市场的避险情绪、货币汇率的强弱、以及通胀因素和经济增长，包括黄金储备供应和交易量等因素都密切影响着黄金价格，由于当下全市场的风险情绪还处于较高的阶段，金价上行的触发时点尚未到来，短期金价可能仍将以高位震荡格局为主，从技术角度而言，国际金价若能突破1200美元或是不错的入场机遇。
南方基金刘霄汉：长期看好医疗、环保行业
博时基金王祥：黄金市场短空长多 主升浪未到
兴业全球吴圣涛：现在判断A股大反转还为时尚早
银华基金贾鹏：多元配置应对市场震荡
基金市场要闻
另类资产配置崛起 黄金ETF联接基金密集发行
(来源：中国证券报 2016年04月29日)
国内理财市场快速发展，大类资产配置越来越重要，相比股票、债券等传统金融资产配置，另类资产配置正在崛起。其中，黄金等贵金属衍生品投资是另类投资的主流之一，已逐渐被国内投资者所接受。 近期黄金投资市场焦点在于黄金ETF联接基金的发行，记者注意到，短短一个多月就有3只黄金ETF联接基金发行，为国内基金历史上黄金相关基金产品发行最密集的时期之一。5月3日，易方达黄金ETF联接基金将正式发行。此前一个月，国泰基金和博时基金也相继发行了对应的黄金ETF联接基金。业内人士认为，另类资产投资中的黄金属于“大周期”品种——波动周期长、波动幅度大，与其他金融资产相比，黄金具有抗通胀、低关联性等特点，成为重要的资产配置品种之一。从长期来看，黄金对其他信用货币总体升值，跑赢了通胀。同时，黄金资产作为重要资产配置品种的魅力还在于分散组合风险的能力非常突出，黄金和股票、债券、美元等金融资产相关性很低或呈现负相关。
基金首季持有“中小创”股四成已换脸 新进抗跌股
(来源：证券日报 2016年04月29日)
截至一季度末，在基金持仓130指数样本股中有39只换脸，占比为30%。一季度剔除的“中小创”股有30只，中小板股与创业板股均有15只。从一季度表现看，30只被剔除的“中小创”股平均跌幅为29.96%，远远跑输同期大盘。如此疯狂的下跌，或成为基金抛售的主要原因。而新进的样本股中，有29只是“中小创”、10只属主板股票，29只新进的“中小创”一季度股价抗跌，平均跌幅为7.77%，远远跑赢同期大盘。新进基金持仓130持仓指数样本股的中小板股亿帆鑫富、牧原股份，一季度分别逆市上涨34.45%、28.85%，新进基金持仓130指数样本股的创业板股双林股份、温氏股份、同花顺，一季度分别逆市上涨23.85%、12.48%、8.37%。基金在一季度对“中小创”股的配置热情有增无减。一季度基金持仓130指数样本股中有40只创业板股，比上一季度增加2只；有36只中小板股，比上一季度减少3只。基金重仓的76只“中小创”股市值规模合计为1419.90亿元，占基金持仓130指数样本股持股总市值的42.98%，这一比例与上一季度相比几乎持平。
债券基金杠杆率降至121%处低位 赎回已稳定
(来源：21世纪经济日报 2016年04月29日)
4月份以来，债市出现了较大幅度的下跌。截至4月25日的数据显示，利率债方面，十年期国债的收益率从4月初的2.836%涨到目前的2.928%，上涨了9个基点，五年期中期国债期货9月合约跌幅超过1%，从4月以来跌幅超过1%；信用债方面，5年期AA+企业债到期收益率由4月初的3.7%涨到目前超过4%，上涨超过30个基点。2014年7月出台的《公募基金运作管理办法》规定，从2016年8月8日起，开放式债券基金总资产占净资产比例不得超过140%，封闭式债基不得超过200%。由此，140%和200%成为这两类债券基金的最高杠杆水平。加杠杆是债券基金的常态。债券基金总资产超出基金资产净值的部分，就是债券基金通过抵押方式(质押式回购)，借钱买的债券。债券基金加杠杆的逻辑是“借短买长”，债券是一种借款凭证，一般情况下，借款期限越长，利率越高；借款期限越短，利率越低。这中间就有差价，差价则带来“借短买长”的机会。目前债券市场参与者现在基本都很谨慎，保持较低杠杆率，一季报显示：债基杠杆率稀释至121.33%，已降至5年低点。
4月基金排名生巨变 华宝兴业资源优选蹿升
(来源：金融投资报 2016年04月30日)
巨幅波动行情对于基金来说并不好受。TMT板块近几年来表现出的高弹性涨起来飞快，跌起来也毫不犹豫，4月这类基金再次垫底。剧烈的波动中，逆水行舟不进则退，多只基金仅仅在4月小幅下跌，排名就已经发生巨大的变化。观察基金年内收益变化可以发现，一季度垫底的“前亚军”富国低碳环保暂时脱离最后一名的位置。除此之外，4月份部分加仓或者新入市的基金在同类基金排行榜的位置发生了巨大的变化。以前海开源工业革命4.0为例，截止4月28日，该基金4月份的跌幅为3.81%，跌幅在同类基金中处于中游水平，但其年内收益由一季度末的盈利2.15%转为小亏1.74%，事实上这一业绩表现仍然较好，但在混合型基金中的排名也由一季度末的73名却降至第515名。这主要是由于混合型基金中有众多基金空仓，净值波动保持在0左右所致。华宝兴业资源优选则成为另一种代表，由于资源股4月份表现强势，因此该基金月内上涨5.6%，而该基金在一年季度的收益为0，因此其排名也由一季度末的427名火速蹿至第29名。
基金经理视点
股市方面：短期内市场温和复苏，未来经济数据、政策面以及资金面配合，信心恢复，经济才可能会出现新的繁荣，目前过早做繁荣的判断太过于乐观，投资上首要是控制风险、坚持价值成长投资、精选个股，在资产配置上相对均衡，通过行业配置和个股选择来努力抵抗系统性风险。债市方面：个券信用风险屡屡被刺破，目前债券市场面临一定的调整，对于信用风险，可从两个渠道来控制，一是控制信用债的配置规模和整体仓位，二是提升组合中信用债资质，通过精选个券来降低风险。黄金方面：影响黄金价格的市场因素有很多，具体来看，市场的避险情绪、货币汇率的强弱、以及通胀因素和经济增长，包括黄金储备供应和交易量等因素都密切影响着黄金价格，由于当下全市场的风险情绪还处于较高的阶段，金价上行的触发时点尚未到来，短期金价可能仍将以高位震荡格局为主，从技术角度而言，国际金价若能突破1200美元或是不错的入场机遇。
南方基金刘霄汉：长期看好医疗、环保行业
回顾2016年第一季度的投资操作，刘霄汉表示，基金的操作策略首要是控制风险、坚持价值成长投资、精选个股，在资产配置上相对均衡，通过行业配置和个股选择来努力抵抗系统性风险。一季度国内经济疲弱，叠加年初的熔断，使得投资者风险偏好急速下降，市场再次迎来巨幅波动，针对这一市场变化，其管理的基金及时采取了谨慎性策略应对市场变化。刘霄汉同时强调，一季度国内经济数据环比出现一定积极变化。人民币暂时企稳，供给侧改革以及政府针对房地产去库存采取的积极措施使得经济出现弱复苏迹象。但是传统行业去产能压力依然很大，需求疲弱，这轮以去产能为核心的弱经济周期将会持续较长时间，企业盈利不容乐观，尤其与宏观经济相关的传统行业面临较大挑战。在诸多不确定性因素的影响下，预计A股市场还将维持宽幅震荡的走势。对于后市走势，南方基金基金经理刘霄汉认为，经济弱复苏背景下，A股或将在多重不确定因素影响下继续维持震荡，精选个股和均衡配置是主要投资策略，未来需关注产品价格变化企业盈利改善的周期性行业投资机会。她同时表示，长期看好医疗健康行业、环保行业等配置能够带来长期稳定回报的投资标的。
博时基金王祥：黄金市场短空长多 主升浪未到
今年以来金融市场风起云涌，经济前景扑朔迷离。在这样的背景下，黄金资产一支独秀，创下单季度16.16%的涨幅，为30年以来单季度最佳表现。以人民币计价的黄金现货涨幅也达到14.74%，冠领各资产价格表现。一时间，黄金投资的热潮又重新回归市场视野，国内黄金现货与期货交易量剧烈增长，其中一季度黄金期货成交2227万手，较去年同期增长79%，国内黄金ETF资产规模也从2015年末的22.6亿增长至一季度末的逾60亿，黄金产品的投资需求被再度激发。作为集商品属性、货币属性和金融属性于一身的资产品种，影响黄金价格的市场因素有很多，具体来看，市场的避险情绪、货币汇率的强弱、以及通胀因素和经济增长，包括黄金储备供应和交易量等因素都密切影响着黄金价格。由于当下全市场的风险情绪还处于较高的阶段，金价上行的触发时点尚未到来，短期金价可能仍将以高位震荡格局为主。美国4月份加息预期已经非常之低，6月份的议息时点为6月15日，尽管当下对于该次升息预期仅为21%，但当临近6月份后，随着通胀指标的进一步好转，市场的升息忧虑有重燃的可能，届时黄金不排除出现一波短暂打压，从技术角度而言，国际金价若能突破1200美元将是不错的入场机遇。而展望上行空间，由于包括中国在内的全球经济普遍处于转型期，当下的困难属于“黎明前的黑暗”，即若能挺过这段艰难的过程，经济引擎重新激发后，黄金资产的吸引力又将趋弱，故整体而言金价阶段性的走升逻辑明确，但尚不能认为就此一骑绝尘再开牛市。
兴业全球吴圣涛：现在判断A股大反转还为时尚早
兴业全球基金吴圣涛表示，现在判断A股市场大反转还为时尚早。短期内市场温和复苏，未来经济数据、政策面以及资金面配合，信心恢复，经济才可能会出现新的繁荣，目前过早做繁荣的判断太过于乐观。投资上看，选择行业比较倾向于医疗服务、新兴产业，投资于这些受益于医保改革和人口老龄化这样背景下的产业；自下而上的选择需要老老实实做上市公司调研，就中国而言，在这么大的经济体量下，很多上市公司受经济周期的影响并没有大家想象的那么显著。即使经济不在特别好的时候，还有很多公司可以维持一个比GDP高一点的指数。三五年内能够维持20%的利润增速，这类企业就值得去长期投资。
银华基金贾鹏：多元配置应对市场震荡
今年投资难度较大，个股选择难度加大，投资者要建立合理的收益预期，适度进行逆向投资，在不同的市场阶段采取相应的多元投资策略，寻求细分市场中个股个券的投资机会。考虑到市场从高点到现在，已经出现了很大幅度的调整，总体风险已经得到了一定程度的释放。”贾鹏表示，由于整个市场在过去一年出现过较大的波动，投资者记忆犹新，因此心态都比较敏感。“投资的过程中，要识别投资者情绪的变化，适度进行逆向投资。在市场情绪过度悲观时，不妨多看一看积极的方面，其实很多公司已经出现了较好的投资机会；在市场过度亢奋时，适度回避过于拥挤的交易。”贾鹏认为，在经济新常态的背景下，应树立合理的收益预期，不能把2015年的收益水平作为今年投资的参考。如果调整了收益预期，心态也会平和很多。贾鹏将采取多元策略应对市场震荡：首先是大类资产的配置结构多元化，即充分发挥灵活配置的优势，在自上而下判断相关资产风险收益特征的基础上，积极寻求各细分市场的投资机会，合理确定股票、可转换公司债券、债券等投资工具的配置比例；其次是在股票的投资上坚持多角度选择行业和个股。
(此文不代表本网站观点，仅代表作者言论，由此文引发的各种争议，本网站声明免责,也不承担连带责任。)
