舆情方法论：重要股东减持如何避免负面舆情

原标题：舆情方法论：重要股东减持如何避免负面舆情

　　从去年下半年至今，监管层对于重要股东、董监高减持中涉嫌信息披露虚假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为严厉打击，舆论对违法违规减持严厉批评。但是，股份转让毕竟是股东基本权利。对依法合规减持的重要股东来说，不仅要做到诚实守信，也要考虑到减持对公司带来的负面影响；既要合法、合理，也要合情。这对上市公司的投资者关系工作，提出的新的挑战和要求。

　　例如，5月中旬美的集团（000333）创始人、实际控制人何享健减持11.2亿元，在市场引起了广泛的争议。有的认为，何享健减持没有违反相关减持规定，无可厚非；有的认为，减持金额巨大，减持方式打擦边球，美的集团未来不确定性将会增加。

　　规则不明确时 避免打擦边球

　　根据深交所5月15日披露，何享健于5月12日通过大宗交易减持美的集团3232.84万股，金额超过11.2亿元。媒体注意到，何享健减持3天后，信息才公之于众，在减持之前，何享健或者美的集团均未提前披露;减持信息源为深交所大宗交易记录、董监高相关人员持股变动信息；另一方面，何享健曾在去年4月大幅度增持美的集团，相比于增持成本，本次何享健减持获得的收益超过80%。

　　面对媒体质疑，美的集团董秘于5月17日回应表示，公司相关方已经沟通何享健本人；自公司上市以来何享健从未减持公司股份，此次减持后，何享健本人及通过名下的美的控股仍持有公司35%的股份，年度内无进一步减持计划；本次减持与何享健实现个人理想、推动慈善计划相关，并将在适当时候发布具体的慈善计划；选择大宗交易方式，主要是为了避免市场波动并寻求长期投资者承接股份。

　　何享健是全国知名企业家，在媒体圈和资本圈口碑较好，少有负面舆情事件发生。这次减持之所以引起媒体广泛关注，直接原因系本人及美的集团没有预先披露减持计划。

　　证监会《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》要求，上市公司大股东（持股5%以上）计划通过集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前披露减持计划。但是，何享健并非通过《规定》所指的“通过竞价交易减持股份”，而是通过大宗交易减持。在其个人和美的集团看来，这次减持程序及信息披露完全符合相关监管规则的要求。

　　不过，对于公司的回复，资本市场舆论场却有明显分歧。一方面认为，严格按相关规定看，何享健本次减持并未违规。

　　例如，财经作家熊锦秋认为，何享健本次减持行为，几乎规避了目前所有减持预披露规定要求。一是采用了大宗交易而非集中竞价减持；二是减持股份为二级市场买入，无需承担减持预披露义务；三是减持比例远低于5%，美的集团不需要在首次出售的2个交易日前刊登提示性公告。有媒体援引某律师事务所合伙人张维光意见称，按照一般情况，直接持股比例未达5%，但作为间接控股股东，减持也需要履行信披义务。但其以直接股东的身份减持却未披露，也能说得过去。

　　另一方面，特别是在财经媒体和中小投资者社区中，舆论认为上市公司实际控制人的减持行为，尽管没有违规，但可能意味着市场对美的集团股价存在高估，公司未来不确定性有可能增加。

　　有媒体指出，美的集团过去一年股价逆势增长，主要驱动力是全球并购；考虑到联想、吉利、TCL在海外并购后都经历了几年的阵痛整合期，不排除美的也将面临更多不确定性。在今年5月4日的美的年度投资者沟通会上，公司表示，东芝和库卡对未来前景影响较大。

　　多个维度修复舆情

　　自何享健减持之后，美的集团股价又进入一轮新的上升通道，这也在一定程度上称何享健“割韭菜”的说法不攻自破。不过，在舆情管理的角度，这次减持事件还有不少后续工作。

　　首先，何享健应该严格遵守“年度内无进一步减持”的安排，不仅是个人直接持有的股份不减持，其间接持有的也不应该减持。其次，应该尽早发布慈善计划。慈善计划作为解释何享健减持理由的原因，需要让中小股东看到实际行动。一般来说，慈善计划发布的时间越早、对慈善计划用现金出资、出资金额接近甚至超过减持金额，其解释力也就越强。在时机的选择上，可以选择一些具有社会意义的日期作为发布的时间窗口，如每年9月5日的中华慈善日、公司成立或上市周年等。

　　上述做法或较有针对性。在普遍意义上，上市公司要与重要股东保持紧密的沟通，即使不需要预披露，也需要保持内部沟通的顺畅，避免直到媒体曝光重要股东减持消息后，才想起来对外澄清。此外，从2016年底至今，重要股东减持行为频现、减持金额较大，监管层对此越发关注，公司需要注意监管导向变化。

　　在监管导向方面，监管层已经严查“借高送转掩护减持”、“业绩变脸+减持”等行为。何享健减持被报道后，多个媒体和财经作家在评论时表示，未来应该加强对重要股东进行大宗交易的信披要求。如熊锦秋表示，控股股东等任意3个月内减持50万元以上、无论通过集中交易市场、大宗交易、协议转让减持、控股股东减持在二级市场买入的股票，未来都应该要求进行预披露。

　　重要股东减持之所以受关注，根本原因在于重要股东普遍参与公司经营，由于信息不对称，其一举一动自然成为中小股东风向标。不过，何享健早已将美的集团交给职业经理人方洪波，其独子何剑锋仅任美的集团董事，美的集团公司治理已达到较好水平。从这种趋势看，未来不少上市公司将没有实际控制人，而是职业经理人在董事会选聘下对全体股东负责。届时，诸如创始人股东的增减持无非是个人行为了。

(责编：刘颖婕、胡洪林)

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