来源：作者：点击:
文 | A森 （公众号ID：AndsonVision）
请不吝转发朋友圈，让更多朋友阅读，一同探讨。
昨天，7月份的经济数据出来了，没有了6月的惊讶，却也是让人觉得不可理解。
之所以这么说，主要是房地产宏观调控已经在公布降准后全国范围不断升级，而且经常可以传出各地土拍凉凉的声音。
但是，如果我们来看看数据，现实与想象的差距顿然浮现：
7月份房地产投资，单月同比暴增13.2%，创2016年10月以来最快增速。商品房销售面积同比增长9.9%，是上月的2倍；新屋开工更夸张，32.4%的增幅。即便把2018年1~7月房地产投资综合起来看，也有10.2%的增长，而同期的固定投资才5.5%，基建投资5.7%。
房地产成为“国之重器”，任你哭爹喊娘，却已经是不争的事实。
其实上半年已经提出了扩大内需的口号。央妈和财爸相互干架后，大家都已经表忠心，会努力配合，一起实现这个目标。
然而，从实际情况来看，非常不容乐观：
7月份规模以上工业增加值同比才6%。很明显，出口低迷、去产能、环保风暴、降杠杆等一系列政策，已经让工业受到不小的影响。
再来看看消费，7月份才8.8%，传统7月份的汽车火爆、家电火爆，今年全部熄火。
坦率说，这份成绩单也只能勉强说比6月份好一点罢了。
但是，如果长期维持在这样的水平，中国GDP全面放缓将成为趋势。
不仅如此，与6月份一样，房地产依旧是中国经济的顶梁柱。关于这点，很多问我，到底怎么看？中国经济怎么了？
今天，A森（ID：AndsonVision）就给大家聊聊这茬儿~
由于本文会显示一个新的核心观点，因此，请大家保持专注
——
当我们分析经济数据的时候，请大家首先要清空大脑，不要有什么好的坏的、对的错的等想法。
这不仅幼稚，而且最关键是妨碍自己的判断。
我们看数据的时候，最关心的是：基本面到底怎么回事？为什么会这样？
因为唯有了解市场、了解现实，你才能赚到钱！
你要问我，这份成绩单背后的现实逻辑该怎么看？其实非常简单 ——
中国经济截至目前，根本还没有找到新的动能。
入世前，我们没有找到，所有改革一直很困难；入世后，我们终于发现，出口才是真正的王道；但是，次贷危机后，随着出口增速的放缓，我们又开始迷茫了。
喊了很多年的转型，也做出了巨大的努力，但是，起码眼下来说，并不足以支撑越来越严重的老龄化社会的重负。
可能下面的话，很多人不爱听，但是，从尊重事实的角度，我不得不直言相告 ——
没有出口强力支撑的中国经济，就像宫里的太监，要想站直了上厕所，根本没有可能。
就像A森（ID：AndsonVision）经常提到的经济学第一定律，萨伊定律所昭示我们的，中国是一个内需极度贫乏的国家。
PS： 萨伊定律定义，请大家看我的历史文章。
不要以为很多人买奢侈品、上千万买房子、豪车开开、猫屎咖啡喝喝，你就真认为中国已经富的冒油了。
相比中国目前的产能来说，我们的消费型内需实在是少的可怜。消费型内需对GDP的贡献，也才3成左右。而同期，美国的消费型内需则对GDP贡献达到7成。
考虑到两国本来GDP的盘子就相差很大，两者之间消费型内需的差距那就更是天壤之别了。
你消费型内需不足，那生产出来的东西卖不掉就是亏损。因此，你不靠出口，靠什么？
不仅如此，只有跨国公司的技术和管理制度转让，才是后进国家不断提升本国经济发展水平的关键所在。
过去70年的历史，那么多国家尝试跨过中等收入陷阱，也就是成为中高端制造业强国，可真正实现的只有日本、韩国、以色列、西欧、北欧、新加坡。
如果你把地图打开，仔细看看。这些国家都是当年美国用来封堵苏联的前沿国家，新加坡则是全球核心位置。
只有这些国家，美国是极大的容忍，给予他们很多技术转让，使得他们的产业升级不断成功，并且允许他们出口美国市场，从而实现经济飞速发展。
你可以天天反美，但是，其实，没有一个国家离得开美国。而这又是一个很多人无法认同的事实。
但是，全球目前的产业链体系，它就是这样的。你要想活得好，这就是事实。
——
尽管我写过很多有关出口导向的文章，各位老铁可以翻看一下。但是，我也很清楚，非常多的人并不理解，或者是直接当小说看。
可我们国家的管理层却是非常明白这个道理的——
中国经济不能没有强大的出口导向模式。
刚刚美国对我们的光伏产业征收额外关税，我们就想反击。之前的500亿、2000亿，我们也反击。
其背后的核心，根本不是什么爱不爱国，也不是什么反美。而是，没有出口导向，我们的外汇储备会在非常短的时间内枯竭。
我们每年要从国际上购入大量的商品、资源、能源、高端产品和服务，没有美元，经济马上就会全面瘫痪。
而最可怕不仅仅使这个，还有金融领域。
很多人一直责怪央妈乱印钱。Ok，央妈心胸宽广，可以不跟你计较。
但是，稍微懂点国际贸易和金融体系的人都知道，入世以后的人民币超发，很大程度上根本不是央妈可以控制的。
我们奉行的是“外汇管制 + 联系汇率”：
企业出口赚取一美元，钱是直接到外管局账上的，你自己是不能拿的。央妈根据当时的最新市场汇率（联系汇率，盯着美元），印一笔新的人民币出来给企业。
为了防止国内通货膨胀加剧，央妈还要大量使用央妈票据，把这些新印出来的钱全部重新收回央妈的资产负债表上。
而整个中国金融系统中最好的抵押品，长期以来一直是外汇。而央妈在有了类似优质的抵押品后，才可以印钱给商业银行，商业银行才有足够的钱贷出去。
简单说，出口越成功，美元进来越多，M2（货币供给）就越多。反之，现在M2 不断下滑到8%，考虑到很多货币供给还真的是为了国内的正常提供，因此，我们可以非常有信心的反推，中国目前的出口业其实非常萎靡。
如果放在一个没有任何干预的场景下，其实中国目前的利率天然就应该上升了。
原因非常简单，出口不行了，美元就进来少了，然后央妈印钱的能力就被受到了严重的影响，由此整个市场应该实际利率不断上抬。
可事实是，央妈不仅没有加息，而是不断降息。
这又是为什么呢？
——
人性是怕痛的！
你真的服从经济周期实施加息，大家都要吃不了兜着走。
因此，人民币超发的锚目前还是盯着美元，这也是没有办法的事，谁叫你私有产权保护的差，你自己没有足够的内需，就只能看美国人的脸色。
尽管如此，但是在外汇流入越来越少的当下，央妈要发钱出来，还是需要抵押品啊。
否则就像7月份的基建数据一样，非常难看。
怎么说呢？
降准和扩大基建早就已经被确定的方案。但是，大量的钱都留在银行间，而不是流入实体经济。
即便是流入实体经济的那些钱，从M1、M2 的数据关系，从社会新增融资的规模等诸多方面开看，企业和居民把大量的存款都用于还债了，因此当然没有钱消费，更没有钱来扩大投资。
这里面有很多原因，但是有一点非常重要 ——
那就是金融系统中，合格的抵押品越来越少了。从央妈到商业银行、到实体经济这条货币传导体系，变的越来越走不通了。
这就像你自己去按揭买房，你最后不也是要拿着产证复印件给银行吗？否则银行怎么可能放款给你的上家房东呢？
其实，道理是一样的！
在这种严峻的局面下，新增外汇越来越少，可整个经济越来越需要更多的资金来支撑，中国金融系统就不得不挖掘出新的抵押品出来，从而才能完全打通这一系列的流程。
一个社会融资，要么靠坚不可摧的信用，要么靠外汇，要么靠黄金储备，要么只有靠土地及相关衍生品。
英美体系，说白了，真的是建立在私有产权神圣不可侵犯的基础上。你看看特朗普稍微说两句“不喜欢加息”，马上大家都骂他，吓得他不敢多嘴。
为什么这样？无非是，人家国民意识高。知道央妈乱印钱的本质，就是全民强制征税。
因此，从一开始就用央妈独立性来反击你。
说白了，美国的信用是建立在一个极为关键的理念
“抢劫就爆头”。因此，谁都不敢乱来，央妈也不敢不认真对付通货膨胀。
而后进国家，之所以是后进，不仅仅是技术差、企业竞争力弱，更重要的是在建立现代商业文明基石的私有产权保护方面，也是有待不断优化。
因此，你要么用外汇来作抵押，这其实就是在借用美国人私有产权保护所产生的信用为己所用；要么你只能用土地来做信用担保。
——
看明白这个底层逻辑，就明白，中国房地产市场，将在未来迎来又一个黄金时代。整个金融系统将会越来越依赖土地、楼市作为信用担保来融资。
同时，房地产对于经济的短期拉动效应，还是非常明显的。
由于公有制土地政策不会改变，现有的分税制体系下，土地财政依旧是大部分地方财政的核心收税工具。
因此，房地产投资两位数增长，其实是非常正常的事情。
尤其在经济增速面临放缓的情况下，房地产的拉动效应，其实是更加强而有力。
客观的说，这里没有坏人要捣蛋，没有人不想中国经济发展。离不开房地产，只能说是基本面决定的。
因此，本轮去库存后，我们可以确信 ——
不久将来，还会有新一轮去库存。最多形式和口号不同。
接地气的说，造楼是不能停的，停了就要饿肚子。
不管你开不开心，这都是没有办法的事情。
你唯一可以做的就是：挣扎着爬上这列飞驰中的火车，然后千万不要耳朵软自己跳下来。
本文首发于微信公众号：A视野。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：李佳佳 HN153）
(此文不代表本网站观点，仅代表作者言论，由此文引发的各种争议，本网站声明免责,也不承担连带责任。)
