前期热点开始分化

　　一、贵州茅台获利盘开始松动

　　前期热点包括贵州茅台、保险、煤炭、有色等等。贵州茅台虽然被媒体质疑后有所回落，但仅仅是两日的时候，贵州茅台继续盘升，再度回到639元的高位。我们认为：1、贵州茅台是资金堆积起来的白马股，媒体开始质疑贵州茅台业内分析茅台实际收入与报表收入存大差距，这个质疑只是报表上的问题，不是贵州茅台的业绩问题。根据以往被机构控盘股的情况，这样的质疑不会影响个股的价格向上。贵州茅台还有新高。2、有新高的观点不影响我们主张了结的观点。贵州茅台开始有不同的声音，不同声音开始多的时候，会在一定时期影响价格的走势。我们预测贵州茅台在新高后的某一个时点，开始有像样的调整。3、贵州茅台的重要问题是两融资金的问题。如果两融在短时期不收缩，贵州茅台走势影响也不会太大。从近期走势看，大盘明显反复，只有贵州茅台还在拉升。机构这个时候再拉旗帜贵州茅台，影响不会太大。要注意，贵州茅台在高位放量，表明获利盘开始松动。这是上周股市的一个看点，就是大盘不行的时候，还有资金做多贵州茅台。

　　二、贵保组合是做多的组合

　　除了贵州茅台刻意拉升，我们看到保险也在行动。上周中国人寿升幅高达12.25%，中国太保升幅有4.48%，新华保险有3.49%，而中国平安升幅只有0.81%。中国人寿连续五阳明显在号召做多指数。但我们看到，沪指上周3421点回跌到3371点，全周最低一度回跌到3347点。为何有这样的走势？关键是目前拉指数，机构也不齐心。看看贵州茅台，近日有三次成交高达50亿元以上，没有机构走货，成交量不会这么大。而保险股中，以前龙头是中国平安，但全周中国平安也只有0.81%的升幅。这个时候机构的策略是拉升升幅不算大的中国人寿，其相对价格也不算高。保险股在大盘下跌的时候拉升，已经不是一两次的问题。拉升保险股的依据是：1、大资金树立贵州茅台为标杆，保险板块为推手，极力稳定大盘指数。这个策略从本段行情开始，一直到目前都没有改变。贵州茅台达到600元的高价，保险股价格自然也会上来。2、按照贵州茅台的市盈率，在对照保险股的市盈率，市场意见指向都是保险股有相当的投资价值。当时我们在本来也探讨了这个观点，认为贵州茅台升，保险股也会补升。除了保险股市盈率低，银行的优势就非常突出，这就是工行今年升幅巨大的原因。3、贵州茅台和保险股组合拉升指数，已经很成功。但天下没不散席的盛宴，一段炒作之后，很多机构开始获利回吐，导致部分机构再拉升这个组合的时候，沪指是明显回落的。

　　贵保组合是做多的组合，但市场做空的资金汹涌而来，导致包括当时推动指数上扬的部分大盘股，还有市场热点如煤炭、钢铁、有色金属等开始退潮。从指标上看，上周这几大板块都回落。证券股除了财通证券升幅有4.49%、方正证券升幅有1.35%外，其他证券股全线飘绿。跌幅较大的有跌12.76%的国盛金控、跌幅10.86%的宝硕股份。而龙头性的招商证券有7.13%的跌幅、中国银河有6.17%的跌幅、长江证券有5.22%的跌幅、华泰证券有3.34%的跌幅、中信证券有3.3%的跌幅。可见，证券股对指数有较大的杀伤力。同样，银行股对指数也有杀跌作用。整个银行板块只有民生银行有0.86%的升幅，其他也是全线飘绿。江阴银行、张家港行跌幅超过9%以上，中国银行跌幅有3.72%，工商银行跌幅有1.45%。可以看出，机构中，部分在极力拉升贵州茅台和保险股，另一部分开始减磅券商和银行股。

　　三、市场热点出现退潮

　　同样出现退潮的还有机构关注的热点炒作，这部分包括煤炭和钢铁等等。混改的中国联通行情一波三折，上周刚刚突破均线系统，但又被两日无量打下。可以说，包括中国神华合并的政策性题材，也出现做空行情。煤炭板块也在行情上升的时候因为去产能政策被市场热炒，上周同样是大部分回跌，两个略有红盘。而跌幅最大的大同煤业有11.79%的跌幅、神火股份有11.18%的跌幅、陕西黑猫有10.41%的跌幅。整个煤炭板块平均下跌2.52%。我们前面也有这样的观点，认为煤炭股行情不会深入，因为业绩大幅提升的，基本依靠煤价的大幅提高，不是正常的生产收入。同时，煤炭行业个股股本都偏大，在市场资金不增加的情况下，首先获利了结。有色金属略为好一点，在行情转弱的时候，上周还有深圳新星、寒锐钴业分别有17.58%和15.95%的升幅，两个都是次新股。因为电池板块的带动，有色金属也一度成为市场热点，但上周不少个股跌幅在10%以上。其中宏达股份有18.31%的跌幅。当然，相关的锂电池板块，上周是收到资金追捧的。

　　四、科技板块仍在坚持

　　在指数走弱的时候，走强的就是科技板块。上周几个指数升幅在前面，分别是芯片、半导体、量子通信、全息概念、地热能、可燃冰、3D打印等等。芯片就是未来5G的关键板块。在大盘股走强的时候，5G还是多次走出较强行情。上周几个新股芯片概念连续涨停，而老股有雅克科技、景嘉微、北方华创、长电科技、紫光国芯等。我们认为，如果权重继续走弱，未来行情就会逐步转到盘小的科技股上。而有可能反复走强的，就是5G等板块。

　　(原标题：前期热点开始分化)

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