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证券时报网（）05月16日讯二季度经济有望继续企稳
4月宏观经济数据陆续公布。分析人士表示，短期看，二季度经济有望继续企稳。随着房地产投资放缓以及政府投资增速回落，三、四季度经济增速回调压力较大，但季度间经济波动不大，总体呈底部震荡态势。
申万宏源(000166,股吧)宏观首席经济分析师李慧勇在接受中国证券报记者采访时表示，展望下半年经济形势，首先要明确当前经济的主要矛盾。这也是日前权威人士所提出的，要通过抓主要矛盾来看当前经济形势。当前经济的主要矛盾是经济增长下行压力加大和通货紧缩压力。尽管一季度经济增速达到6.7%，超出预期，但这个数字是稳增长、货币宽松的结果，并不是经济自然触底回升。基于这一判断，就可以理解4月份经济指标回落是正常的，民间投资不足、企业中长期贷款萎缩、外需未好转等也都是正常的。
李慧勇认为，今年经济保持6.7%左右的增长是能够实现的。但如果认为经济形势不错，甚至可以提前退出守底线政策等，那么今年经济可能会出现前高后低、总体回落的态势。“我相信政府会坚持守住底线、加速转型这个方略，加快推进改革，保障经济的平稳运行。”
光大证券(601788,股吧)首席经济学家徐高在接受中国证券报记者采访时则表示，从近期公布的数据看，房地产和基建投资正在加速扩张，其对经济增长的带动作用将在未来几个月继续增强。此外，货币环境会继续保持宽松态势，积极财政政策也在加码，助推资金进一步流入实体经济。预计二季度GDP增速会高于一季度。
银河证券首席经济学家潘向东在接受中国证券报记者采访时表示，预计二季度经济继续维持短期企稳态势，三、四季度下行压力仍然较大。经济运行料反复震荡磨底，三、四季度至明年的经济下行风险不可忽视。
潘向东认为，一季度经济回升主要是政府投资和房地产回升所带动。但房地产在一季度已经出现泡沫，政府也开始调控，其影响将在下半年反映出来，给经济带来下行压力。政府投资方面，下半年新开工项目不可能出现跟一季度一样40%多的增长，这一不可持续的投资增速在下半年会回落，也将给经济增长带来压力。
在李慧勇看来，下半年经济面临的风险，一是经济效益不佳，企业债务风险可能会集中释放；二是随着供给侧结构性改革的推进，就业压力显性化；三是美联储加息预期犹存，资金外流压力可能加大；四是受政策变化影响，房地产投资和销售或见顶，相关资产可能出现泡沫破灭风险。
（证券时报网快讯中心）
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证券时报网（）05月16日讯4月工业和投资增速放缓国家统计局14日发布的数据显示，4月规模以上工业增加值同比增速有所回落，但结构调整继续取得积极进展；固定资产投资增速稳中趋缓；消费品市场继续保持平稳增长。专家表示，应继续实施积极的财政政策，货币政策需维持适度稳定的流动性供给，同时加快推进供给侧结构性改革。
工业转型升级推进
国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比3月份回落0.8个百分点。1-4月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。
分行业看，发电量、黑色金属冶炼和压延加工业等产量出现负增长。中国人民大学经济学院副教授于泽表示，发电量的下降与高能耗的钢铁等行业的调整相吻合，这表明经济在底部进行结构调整，供给侧结构性改革初见成效。
国家统计局工业司高级统计师江源表示，尽管4月工业生产增速有所回落，但结构调整继续取得积极进展。一是高技术制造业增长有所加快，二是支撑工业转型升级的高端细分行业仍保持较快增长，三是部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长。
兴业证券研究报告认为，3月工业产销率的改善未能在4月持续，出现下降，可能与经济增速稳中趋缓以及4月大宗商品价格波动相关。钢铁、煤炭等产能过剩行业投资继续下降，高技术制造业增速有所上升，反映工业部门的转型升级正在推进。
民间投资增速回落
1-4月，全国固定资产投资（不含农户）132592亿元，同比名义增长10.5%，增速比1-3月回落0.2个百分点。从环比看，4月固定资产投资（不含农户）增长0.72%。
国家统计局投资司高级统计师王宝滨表示，投资增速小幅回落主要受制造业和基础设施投资增速回落影响，但投资结构继续改善。一是工业技术改造投资增速加快，二是消费品制造业投资增速回升，三是高技术服务业投资增速提高。
王宝滨表示，受市场需求疲弱、企业投资愿意不足、市场准入限制依然存在的影响，今年初以来民间投资增速持续回落。1-4月，民间投资增长5.2%，增速比一季度回落0.5个百分点，比全部投资增速低5.3个百分点；占全部投资的比重为62.1%，比去年同期下降3.2个百分点。由于民间投资总量较大，增速持续回落将制约投资平稳增长，对此要高度重视。
民生证券固定收益组负责人李奇霖认为，民间投资继续下降与实体经济投资回报率下降有关，也从侧面说明实体经济仍需基建投资托底，稳增长措施短期难以退出。固定资产投资到位资金增速继续上升，说明企业中长期信贷主要受地方债置换影响，公共部门流动性仍较为充裕。
消费平稳增长
4月社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速虽比一季度下降0.2个百分点，但比上年同期高0.1个百分点，仍保持两位数的增长速度。
社会消费品零售总额增速回落主要受汽车销售的影响。方正证券(601901,股吧)首席分析师郭磊认为，受东部11省市从4月起实施国五标准等因素影响，汽车可以说是拖累消费增长的唯一项目。4月汽车销售同比增长5.1%，较3月12.3%和1-3月7.7%的增速明显回落。如果剔除汽车零售额回落的影响，则4月社会消费品零售总额增速快于3月。
中信证券(600030,股吧)研究报告认为，纺织服装、日用品、化妆品等传统消费需求增长可能继续低迷。在地产销售的带动下，相关产业链消费将继续较快增长。在消费升级的带动下，娱乐、教育、文化等新型消费仍是亮点。预计全年社会消费品零售总额增速可能由去年的10.7%小幅放缓至10.3%。
于泽建议，继续实施积极的财政政策，财政支出需要更加以供给侧结构性改革为导向；货币政策需要维持适度稳定、透明的流动性供给，适度防止杠杆的反弹和累积，保证基建投资等项目顺利开展；加快推进供给侧结构性改革，挖掘经济的内生动力。
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商贸业冰火两重天 资本追逐转型浪潮
网络消费恰似燎原之火快速蔓延到商贸业的每一个角落，新兴购物模式逐步吞噬传统业态。传统商贸业态面临严峻的挑战，在大浪潮中升起转型之帆，敏锐的资本持续追逐转型升级的商贸公司。
AH溢价指数创近一个月新高
4月22日以来，AH溢价指数持续反弹，从129.16点上涨至138.76点，累计反弹幅度超过7%，创4月7日以来新高。市场分析师表示，在当前背景下，一些估值较低但业绩表现较好的H股具有一定投资潜力。
资金池被“狙击” 基金子公司变速慢跑
近期，中国基金业协会对一家基金子公司违规开展资金池业务进行处罚，基金子公司的风险隐忧再度引发市场关注。多位公募基金人士透露，基金子公司成为今年的重点监管对象之一，未来可能提高新设立基金子公司的门槛。在此背景下，基金子公司将放慢发展步伐。
河南适度放开小贷公司经营区域
从河南省金融办获悉，今年5月起，河南适度放开小额贷款公司经营区域限制，改变其“隔着一条马路，不能做对面业务”的经营尴尬。
河南自今年5月起，按照“属地负责，一线把关”的原则，允许注册地在省辖市辖区的小额贷款公司同城跨区开展小额贷款业务，但不得跨县（市）。与此同时，允许注册资金3亿元以上小额贷款公司在其省辖市范围内开展小额贷款业务。河南省金融办表示，跨区业务经营的探索，有利于小贷公司的业务开展，发挥其普惠金融的重要作用。
与此同时，河南开始允许大型骨干企业法人（上市公司）发起设立的小额贷款公司，围绕该企业供应链在全省开展小额贷款业务。但设立此类小额贷款公司，须经属地政府或省级主管单位出具风险防范承诺书并经监管部门逐级审核、省级监管部门批准。龙头企业可根据平时与供应商的经营账务往来，预估风险并提供便捷贷款，实现贷款者与小贷公司双赢。
据了解，截至2016年3月末，河南省小贷公司数量已达317家，贷款余额233亿元，为大量中小微企业的发展和融资提供支持。
新三板举行挂牌公司分层信息揭示第一轮全网测试
在前期分层信息揭示仿真测试的基础上，全国股转系统14日开展挂牌公司分层信息揭示第一轮全网测试。中国证券报记者获悉，多家主办券商和信息商于15日向全国股转公司提交了相关测试报告并做好了相关恢复验证工作，以确保本周交易日设备系统的正确运行。
业内人士认为，全网测试可能成为新三板分层落地前测试工作最后的“临门一脚”，待技术准备和相关报批程序结束后，分层落地实施的时间窗口将正式开启。多家主办券商负责人预计，分层前后，对新三板参与主体的监管将开启“趋严”和“细化”模式，同时加强新三板的服务功能。
分层倒计时
新三板挂牌公司分层信息揭示第一轮全网测试主要测试公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性，各技术系统对公司分层信息接收和揭示的准确性，分板块揭示不同层次证券的正确性。此前，新三板已于4月份进行了两轮挂牌公司分层信息揭示仿真测试。
曾参与新一代交易系统整体建设的上海证券交易所相关人士介绍，任何证券交易所或交易场所的每一次制度创新都需要进行相应技术测试。所有参与方先进行一轮功能性测试，在上线前一天还要进行接入性测试。一些重要的系统升级往往需要两到三轮测试才能保证系统的安全稳定性，但测试次数并没有固定规律，由各交易所根据自身的情况安排。
全国股转公司表示，此次全网测试旨在配合挂牌公司分层工作，配套完成分层后的信息服务管理。全国股转系统拟通过行情系统向市场揭示挂牌公司差异信息。
中国证券报记者从多家机构获悉，此次测试结束后，参测机构已于15日提交了相关测试报告。目前来看，新三板分层已进入倒计时，分层制度已到了实施前的关键时期。
监管与服务并重
随着分层的临近，新三板近来打出政策组合拳，重申监管红线，从严监管。
统计数据显示，全国股转系统今年前4个月进行了54次自律监管，次数达去年全年的一半。挖贝新三板研究院相关人士介绍，今年以来的自律监管至少涉及23家挂牌企业、19家券商以及多家中介机构。随着分层时间窗口的到来，股转系统加大了对新三板市场的监管力度。
业内人士表示，针对主办券商的监管将继续沿着制度规范的路径推进。4月1日，针对主办券商的执业质量评价正式实施。近期股转系统公布《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法（试行）》，在“自律监管措施的种类及实施程序”中细化了对不同主体实施的自律监管措施的种类，明确各个自律监管措施实施的一般程序和特殊程序。国都证券相关人士认为，对主办券商的制度规范是全国股转系统加强自律监管体系建设、加大违法违规处理力度的重要举措，将提升违规处理的规范性和透明性，促进市场健康发展。
华泰证券(601688,股吧)分析师邬煜认为，加强自律监管是新三板制度健全的重要环节。在市场分层前夕推出针对各市场参与主体的自律规则，表明监管部门意在提升对违规行为处理的规范性和透明性，同时明确市场主体预期。
暖流资产相关人士表示，挂牌公司分层的本质是公司风险的分层管理，其实现方式是制度的差异化安排。通过分层，对不同层级挂牌公司实施差异化的服务和监管。
华龙证券有关人士指出，分层意味着新三板市场迎来全新的生态体系。在这一体系的构建过程中，监管将成为新三板制度健全的重要环节，监管趋严有利于后续预期的兑现，服务和制度创新也将成为新三板市场高效运行的重要推动力。
上海年内争取推出自贸区金融服务业准入负面清单
上海自贸区金融改革创新试点进一步推向纵深，今年内，上海将争取推出自贸试验区金融服务业准入的负面清单。这是记者从此间举行的上海自贸试验区第六批金融创新案例发布会上了解到的。
上海自贸试验区金融工作协调推进小组副组长兼办公室主任、市金融办主任郑杨在发布会上说，“金改40条”推出以来，上海自贸试验区金融改革创新试点取得新的进展。自贸账户业务等金融创新试点不断深入，共有42家各类金融机构接入分账核算单元。面向国际的金融交易平台有序推进，人民币跨境支付系统落户上海、“上海金”人民币集中定价交易推出、保交所筹建、保险投资基金有限公司在沪设立。“今年内，将争取推出上海自贸试验区金融服务业准入的负面清单。”
本批金融创新案例系 “金改40条”推出以来首次发布，共有15个。在金融监管创新及行业自律方面，涉及外汇局上海市分局、上海保监局、上海银监局等进行的一系列简政放权新动作以及9家上海地区银行联合制定就银行开展跨境金融业务审慎管理要求等建立同业协调与自律机制。
在备受关注的自由贸易账户功能拓展方面，此次发布涉及首单自由贸易账户代理间参合作、首笔自由贸易账户项下利率互换交易、大宗商品现货交易市场跨境电子商业汇票、资产管理公司依托自由贸易账户开展应收账款收购业务4个案例。
在金融市场创新方面包括“上海金”定价交易模式推出、首次实现了以人民币作为黄金基准定价货币，中国信用债指数发布以及“科技创新板”推出等。
此外，在金融机构创新方面，国内首家中外合资再保险经纪公司江泰再保险经纪公司在沪成立，这也是注册在上海自贸区内的第一家享受“先照后证”的保险经纪公司。
曾俊华：香港有能力和经验克服经济周期的挑战
香港特区政府近日公布香港今年第一季的经济情况：经济按年增长进一步放缓至0.8%，较上一季低1.1个百分点。对此，特区政府财政司司长曾俊华15日表示，香港经济基础良好，公共财政稳健，有能力和经验克服经济周期的挑战。
曾俊华当日撰写网文，指在今年初筹备财政预算案的时候，已经多次提到2016年环球经济充满风险，在外围环境持续不稳的情况下，香港经济会面临艰难的一年，因此第一季的数据虽然令人失望，但也非意料之外。
他表示，第一季的经济情况，反映了环球经济缺乏动力，先进经济体的需求疲弱，香港的货物出口亦受到打击。访港旅客人次在第一季跌幅扩大，连带影响零售、餐饮、酒店等相关服务行业的表现。本地方面，去年强韧的内部需求，是经济增长的重要动力。但今年经济前景不明朗，影响了投资和消费气氛。
曾俊华表示，展望下半年，环球经济仍然只会有缓慢而不均匀的增长，且充满风险。
他指出，香港经济在出口及旅游方面近来出现一些较为正面的讯号。访港旅客跌幅近月有所收窄，5月初劳动节假期访港旅客人次也稍为回升。出口贸易方面，亚洲区的经济体普遍表现欠佳，但相对而言香港的跌幅较小。这反映香港出口在全球贸易中大致保持份额，在激烈的国际竞争中展现韧力。与此同时，外围形势在第二季比第一季好转。
曾俊华强调，这些正面因素能否维持，需要进一步观察。但总体来说，香港经济基础良好，公共财政也稳健，有能力和经验克服经济周期的挑战。完善的金融系统也是香港的重要优势，无论是硬件方面的市场基建，以至软件方面的监管和人才，都有助香港应对经济下行时可能出现的金融市场波动。
福建发布推进银行业支持扶贫开发行动方案
根据福建银监局日前印发的《推进银行业支持扶贫开发行动方案》，“十三五”期间，福建23个省级扶贫开发重点县各项贷款增速将高于所在省（区、市）当年各项贷款平均增速，贫困户贷款增速将高于农户贷款平均增速。
《行动方案》从加大信贷支持、改善基础服务、完善工作机制三个方面明确了“十三五”期间银行业支持扶贫开发行动的工作目标。“十三五”期间，福建要实现“乡乡有机构、村村有机具、人人有服务”，初步建成全方位覆盖贫困地区各阶层和弱势群体的普惠金融体系。
《行动方案》要求，相关银行要优先安排信贷规模满足易地搬迁项目贷款需求，各银行业机构要积极对接搬迁户的实际融资需求，配套提供个人消费贷款，加大对搬迁移民个人创业和小微企业的信贷支持。要健全“企业＋农民合作社＋农户”“企业＋家庭农场”“家庭农场＋农民合作社”等农业产业链金融服务模式，提高贫困地区农业金融服务集约化水平。
上市旅游企业整体市值11年增长12倍
国家旅游局和申万宏源证券有限公司15日联合发布的《中国旅游上市企业发展报告（2015）》显示，我国登陆国内资本市场的旅游企业共有97家，整体市值从2005年的324.6亿元一跃至现今的3931.3亿元（以2016年5月3日收盘价为准）。
此外，登陆海外市场的国内旅游企业共有6家，首发募集资金104.61亿元，市值合计1828.18亿元（以2016年5月3日收盘价为准）。
据了解，国内上市的旅游企业的业态分布包括景区景点、宾馆酒店、旅行社几大类，其中景区景点企业占24%。选择海外上市的企业业态分别为在线旅行社、酒店集团、租车行业，其中在线旅行社企业占比37%。
值得关注的是，我国在线旅游企业收入逐年翻番，线上线下融合趋势正不断增强。根据艾瑞监测数据，2015年中国在线旅游市场交易规模达4326.3亿元，同比增长39.9%。预计2016年中国在线旅游市场交易规模可达5420.9亿元。2015年我国旅行社市场中在线预订的比例暴增到20%，在线市场规模的增速是线下旅行社的6倍以上。
报告显示，我国旅游产业已经进入传统资源型景区多元化发展、演艺行业进入高速发展时期。国内景区板块2015年实现总体收入124.47亿元，同比增长31.17%。传统景区资源优势明显，经营性资产主要以门票和景区交通为主，凭借较高的知名度及较大的游客量，经营情况稳健。
国内上市旅游企业发展呈现出以下特点：传统旅行社加速并购、完善产业布局；酒店类企业业绩暂时承压，并购扩张仍在加速；自驾、租车成出游方式首选，租车企业实现快速增长。
2015年旅游业投资超万亿元
国家旅游局15日发布的《2015年全国旅游业投资报告》显示，2015年全国旅游业完成投资10072亿元，同比增长42%。2016年，全国旅游投资将继续保持稳定增长的态势，预计全年旅游直接投资将达到1.25万亿元。到2020年，实现旅游投资总额比2015年翻一番，达到2万亿元。
“中国旅游业正处于转型升级的分水岭，资本成为整合各种要素、推动产业发展的重要驱动力。”国家旅游局局长李金早在此间举行的中国旅游产业投融资促进大会上表示，在当前经济发展新常态下，推动旅游业发展，可以有效带动众多相关产业发展，提高中国经济供给侧质量和效益，促进经济结构调整。
国家旅游局副局长吴文学介绍，2015年全国旅游投资规模不断扩大，投资结构逐步改善，投资热点加快形成。去年全国旅游投资依然延续了民营资本为主、政府投资和国有企业投资为辅的多元化投资格局。民营企业投资旅游业5779亿元，占全部投资的57.4%，投资热点从传统制造业、房地产业向现代旅游业转变。
此外，2015年旅游投资还呈现出几个特点：景区类投资占比最大，新业态投资实现高速增长；东部地区为全国旅游投资重点，西部地区旅游投资潜力巨大；大型非旅集团加速进军旅游业，跨行业投资态势明显；旅游企业加速资源整合，并购重组和走出去步伐加快。
据了解，2015年全国10亿元以上的在建旅游项目有2057个，完成投资6305亿元，占全部投资的62.6%；投资额50亿元以上的在建旅游项目404个，完成投资2763亿元，占全部投资的27.4%；投资额100亿元以上的旅游项目185个，完成投资1597亿元，占全部投资的15.9%。上海迪士尼项目、山东省双岛湾休闲旅游度假城、河北省唐山湾国际旅游岛等项目投资超过200亿元。
报告显示，2015年我国的旅游投资热点集中在乡村旅游、在线旅游、旅游综合类项目、邮轮游艇和体育旅游等领域。接下来，旅游投资的热点还将在休闲度假、智慧旅游、文化旅游、健康养生旅游、特色小镇等领域涌现。
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（责任编辑： HN666）
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