【广证恒生港股周报】：留意经济数据公布及十九大会议的影响

【广证恒生港股周报】：留意经济数据公布及十九大会议的影响

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2017-10-16

2017-10-16

数据支持：朱俊谦

本周港股：

1.市场回顾

恒指上周稍微上升，累升18点或0.1%，收报28476点，全周股指波动约为365点，波幅较低；而国企指数累计上涨60点或0.5%，收报11519点；上周主板日均成交额为950.9亿元，环比稍微减少约1.5%。

2. 港股策略展望

留意经济数据公布及十九大会议的影响。港股上周处于上下震荡格局，恒指波幅较少，未能向上成功突破，市场主要观望本周中共十九大和中国经济数据。但是，沪市和深市港股通上周有较多的资金持续净流入港股，对港股有一定的支持作用；而十月以来港股都能维持在28000点以上，相信如港股通资金能维持净流入，港股短期有较大机会维持在此位置之上。本周需要留意的是市场期待已久的十九大会议，预计将有新一轮国企混改，雄安新区及大湾区的细节公布，可留意相关板块走势。另外，本周也需关注有重要国内经济数据公布，包括本周初的CPI和PPI，以及周四中国三季度GDP数据。如港股本周能成功突破2015年高位28588点，港股或有继续上升的动力，料恒指短期于27,500-28,700之间上落，国企指数则会在10,900-11,600之间上落。

本周行业配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。1）9月博彩收入按年升16.1%至213.62亿元澳门币，并连升14个月。今年首九个月，累计赌收按年升18.8%至1,933.78亿元。2）铁路固定资产投资累计完成4536.71亿元，按年升4.7%，8月全国铁路完成货运量3.16亿吨，同比增长13.1%。3）今年首八个月原保险保费收入按年增20.5%至2.77万亿元人民币；保险公司总资产16.4万亿元，较年初增8.23%。4）5G发展或较市场预期快，预计2019年下半年至2020年能够为部分区域提供5G商用服务。

一、港股市场一览

1. 港股市场回顾：恒指曾见近十年高位，但整周只上升18点

香港股市较处于观望气氛，整周累升0.1%。恒指上周稍微上升，累升18点或0.1%，收报28476点，全周股指波动约为365点，波幅较低；而国企指数累计上涨60点或0.5%，收报11519点；上周主板日均成交额为950.9亿元，环比稍微减少约1.5%。

上周港股通恢复交易，但周一港股受赌股及内房板块下跌影响而下跌131点；而周二部分恒指成分股造好，带动港股回升164点。周三香港特首林郑月娥公布任内授粉施政报告，唯有提及农地换地政策，港股地产板块下跌，恒指也从泉州高位28625点回落，整日跌101点；周四五港股较为反复，周四受内险股影响而上升69点，周五稍微上升17点。港股整体处于上下震荡状态，市场处于较为观望气氛，投资者需留意本周三的中共十九大会议消息对股市的影响。

港股通方面，沪市港股通累计净流入65.97亿元，是7月底以来净流入最高的一周，深市港股通累计净流入42.09亿元，是深港通开通以来净流入最高的一周，整体港股通整周累计净流入108.06亿元，自7月中以来再次一周超过100亿元净流入，整体南下港股资金维持每日净流入。整体港股通日均平均成交金额是127.3亿元，而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约13.2%，占比曾在上周一达16.7%，是今年以来新高，对港股近期成交有一定的影响。

2.策略展望：留意经济数据公布及十九大会议的影响

海外因素：美股上周受助于经济数据良好和科技股上涨而创新高，纳指整周涨0.24%，而道指连续五周上升，整周涨0.43%，标普连升五周，为今年3月以来最长连升，整周升0.15%；而欧洲主要股市也上升，泛欧斯托克600指数上周上涨0.5%，报收于391.4点，连续第五周上扬。经济数据方面，美国10月密歇根大学消费情绪指数录101.1，胜预期95.1，创2004年1月最高；9月零售销售则按月升1.6%，胜预期；而美国9月PPI按月升幅加快至0.4%(前值转升0.2%)，为五个月来最大升幅；按年升幅进一步加快至2.6%，创2012年2月以来最高，符合市场预期。而美国截至10月7日止当周首次申领失业金救济人数降幅略加快至1.5万人，总数降至24.3万人，为8月底以来最少，且已连续第136周低于30万人，为1970年以来最长周期。美联储罗森格伦和旧金山联储行总裁威廉姆斯表示12月加息的可能性很高；2018年加息三次将是合适的；低通胀给了美联储逐步行动的宝贵时间。政策方面，特朗普签署了一项有关医疗卫生的行政命令，他将启动废除和替代奥巴马医改法的流程，白宫指行政令中囊括的具体步骤只是白宫对抗部分奥巴马医改法的首批行动。

国内因素：上周沪指累计上扬1.24%；深成指上周升2.81%，连续八周上升；整周创业板指升3.17%，连续两周上升。经济数据方面，中国9月财新PMI由8月的3个月高位52.7，显着跌至50.6，是21个月低位；财新智库表示第3季经济整体表现较好，但9月制造业及服务业则双双下跌，或暗示第4季经济下行压力再现。另外，人民银行公布截至9月末官方外汇储备31,085.1亿美元，略高于预期的31,000亿美元，按月增加169.83亿美元，实现八连涨。海关总署公布，今年首3季内地出口按年增长12.4%，进口增长22.3%，贸易顺差2.03万亿元，收窄17.7%。海关总署发言人表示今年首3季全球经济温和复苏，国内经济稳中向好，国际市场需求整体回暖，但第4季外贸仍面临不稳定和不确定因素，会继续推动结构性调整。中国社科院财经院：初步预计2017年四季GDP增长6.7%左右，CPI上涨1.7%；全年经济增长6.8%，CPI上涨1.5%。人民银行行长周小川表示，中国对外开放、汇率制度改革、减少外汇管制要整体推进，整个大方向是要往前的。

港股通因素：港股通上周净流入为108.06亿元，平均每日净流入约21.61亿元，环比净流入增加约12亿元，每个交易日维持净流入。沪市港股通平均额度使用率为15.4%，环比数字增加约7.05%，而深市港股通平均额度使用率为9.56%，环比增加约2.1%。整体港股通日均平均成交金额是127.3亿元，环比稍微下降10亿元，而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约13.2%，环比稍微减少0.8%，但占比曾在上周一达16.7%，是今年以来新高，对港股近期成交有一定的影响。

整体策略：港股上周处于上下震荡格局，恒指波幅较少，未能向上成功突破，市场主要观望本周中共十九大和中国经济数据。但是，沪市和深市港股通上周有较多的资金持续净流入港股，对港股有一定的支持作用；而十月以来港股都能维持在28000点以上，相信如港股通资金能维持净流入，港股短期有较大机会维持在此位置之上。本周需要留意的是市场期待已久的十九大会议，预计将有新一轮国企混改，雄安新区及大湾区的细节公布，可留意相关板块走势。另外，本周也需关注有重要国内经济数据公布，包括本周初的CPI和PPI，以及周四中国三季度GDP数据。如港股本周能成功突破2015年高位28588点，港股或有继续上升的动力，料恒指短期于27,500-28,700之间上落，国企指数则会在10,900-11,600之间上落。

品种配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。

3. 上周港股要闻：证监会：计划明年中在互联互通机制实施实名制

证监会：伙中证监及联交所研实名制，计划明年中在互联互通机制实施。证监会主席唐家成表示，正与港交所和中国证监会，就投资者透过互联互通机制北向投资A股推出实名制，作出商讨。由于不涉及更改上市规则，因此毋须向市场咨询，但期望可尽快通知市场情况，让市场有充足时间准备。现时港股的交易系统，只会显示负责落盘的证券商数据，不会显示是那一个投资者指示证券商落盘。推行港股通实名制之后，监管机构将可直接看到港股通投资者的交易情况。证监会行政总裁欧达指，实名制属大趋势，在欧美均有实施，证监会已研究实名制一段时间，计划明年中在互联互通机制实施，但未有确实日子。至于会否在沪深港股通以外推行，欧达礼说，要视乎情况而定。他相信，券商在落实实名制的难度不大，证监会会与港交所商讨实名制机制，确保本地券商可以简易实施。

港交所：新经济股比重过低。港交所监管事务总监兼上市主管戴林瀚表示，香港新股集资额过去8年有5年排首位，面对的监管挑战正日益增加，认为过分监管与监管不足，危害同样大，因此必须取得平衡，港交所也会与证监会定期与市场持份者沟通。虽然新股集资额经常名列前茅，8年有5年排全球首位，但论新经济公司的比重，就明显跑输其他市场，过去10年新经济公司，仅占港股总市值3%，远低于其他主要市场。他表示期望今年内可公布新板咨询总结。港交所早前推出新板咨询，建议容纳同股不同权架构的新经济公司，现时正就收集的意见进行分析，咨询总结公布后，会随即公布第二轮咨询的详细规则条文，但暂时未有推行的具体时间表。

证监会正调查新股保荐人缺失。证监会法规执行部执行董事魏建新表示，正调查15家新股保荐人，指它们的把关工作有缺失，并导致投资者数以十亿元计的损失。同时，证监会亦留意到多个由公司网络组成的「邪恶集团」（Nefarious Groups）出现，证监会已启动有史以来最大规模的搜查行动。他指，对本港国际金融中心地位构成最大威胁是企业诈骗及失当行为，证监会现正调查136宗有关个案，当中有28宗尤其严重。大部分严重个案涉及夸大收入和循环融资，当中很多由关联方和假客户构成。

同时，证监会留意到在多宗企业诈骗个案中，相通之处是公司上市时，保荐人并未有做好把关工作，如没有验证关键业务数据，包括主要客户及收入等资料。因此，证监会尤其关注保荐人工作与企业造假的关系。他强调，保荐人是有责任，就上市申请人的披露进行尽职审查，证监会尽一切努力确保保荐人需要问责。

欧达礼：香港有条件成为风险管理中心。证监会行政总裁欧达礼指出，随着内地市场开放，市场更关注离岸投资风险，国际投资者期望在香港管理内地风险，内地投资者亦有同样需求。他认为香港有条件成为风险管理中心，又指证监会亦会与内地监管部门紧密合作，包括加强监管以内地作为总部的企业。他透露，中港两地证监会正同时着手为香港新的期货、期权及其他衍生产品，建立一个讯息互换和合作的综合框架，这个新的衍生产品将追踪主要的内地资产类别。两地监管机构建立一系列重要安排，以让两地市场融合和实现前所未有的发展，并不是要让两个市场合并或令香港市场内地化，而是旨在提升香港竞争力。

陈茂波料本港银行业今年表现可进一步改善。香财政司司长陈茂波指，今年以来环球及香港经济表现好过去年，预料银行业全年表现进一步改善。而上半年港银资产、贷款及存款均显着增长，税前经营盈利按年升18%，净息差改善，资产质素良好，资产负债表强劲。他指，至6月底，银行业资本充足率达18.7%，相当于国际最低要求的两倍，反映资本充裕，监管框架亦强劲。他说，政府正跟进下一阶段巴塞尔资本协议三的落实情况，并作出相关修例，强调政府在推动香港经济发展会扮演更积极角色。

林郑：本港今年全年经济增长料逾3.5%。香行政长官林郑月娥发表《施政报告》，当中提到香港经济今年以来表现相当理想，上半年按年实质增长4%。踏入第三季，经济向好的势头持续，出口增长可观，内部需求则维持坚挺，表现令人鼓舞。香港劳工市场继续全民就业，就业人数稳步加快，失业率近月跌至3.1%，是近20年来的低位。住户收入普遍有实质增长，收入最低十等份的全职雇员在扣除通胀后，收入实质增加4.5%。展望下半年，相信经济仍会稳步向前，一方面是受惠于环球经济温和扩张，内地经济稳中向好，这对香港出口尤为重要；而本地经济气氛乐观，均会为香港经济带来动力。除非外围出现重大逆转，香港今年全年经济表现可望较早前预测的3%至4%的中间点3.5%为佳，并会高于过去十年2.9%的平均增长率。

4. 上周海外事件：美联储：今年再加息机会大 飓风对经济影响或持久

美联储：今年再加息机会大 飓风对经济影响或持久。美国联储局议息会议纪录显示，成员认为今年是否再加息一次将视乎未来数月的通胀数据，虽然担心低通胀可能持续，但多数联储局决策者仍倾向今年内再加息1次，多数委员认为进一步加息应取决于即将公布的数据会带动通胀上升的信心。有成员亦表示目前宽松的货币政策持续，将对金融稳定性造成负面影响。至于经济方面，普遍认同经济处于正轨，大多预计薪资增长将会加快，又认为宽松货币政策仍支持经济扩张。纪录亦提及飓风对经济的影响或较持久，惟成员相信重建活动及受灾地区经济活动回复，将支持经济于第四季初回升。

特朗普签出命令废除奥巴马医改流程。特朗普签署了一项有关医疗卫生的行政命令，指示联邦政府机构考虑，在控制用人单位提供医保计划和申请短期医保计划方面，放宽当前奥巴马医疗法的法规要求。特朗普宣布，通过行政令，他将启动废除和替代奥巴马医改法的流程。他说，此次行政令对联邦政府“几乎毫无”成本，却能促进全美保险公司争夺客户，会有数以百万的国民购买医保。特朗普此次表示，他将“施压”国会，“一劳永逸”地废除并取代奥巴马医改法。白宫高官消息称，行政令中囊括的具体步骤只是白宫对抗部分奥巴马医改法的首批行动。

IMF上调今明两年全球经济增长预测至3.6%及3.7%。国际货币基金组织(IMF)于最新《全球经济展望》报告中指，基于中美两国经济前景改善，带动全球回复增长动力，将今明两年全球经济增长预测上调至3.6%及3.7%(为五年来最好)，较7月时预测均高0.1个百分点。同时，预计全球今年贸易增长4.2%，为六年来最佳。

同时，将美国今明两年经济预测由7月时下调至均为增长2.1%，上调至分别增长2.2%及2.3%；将中国今明两年经济增长预测各升0.1个百分点至分别增长6.8%及6.5%。报告指，中国、俄罗斯、欧盟及日本经济增长均较预期加快，并预期投资、工业、消费及商贸信心将会增强。不过，IMF警告，多国央行部署收紧货币政策兼已发展国家通胀低企，将带来不明朗因素；加上富裕国家增长仍受制于生产力增长不足及人口老化。

美财政部公布资本市场改革蓝图 国际金融规管须「美国优先」。美国财政部公布长达232页的美国资本市场改革蓝图。当局提出建议以鼓励企业上市，令企业取得资本及给予投资者广泛的投资机会，将提振小型企业、银行、券商及众筹平台。当局亦提出在国际金融监管议题上要以「美国优先」为原则。美国财长努钦表示，美国经历慢经济增长已太长时间，在简化监管体制下，会使美国资本市场成为美国经济增长的真正来源，促进美国创造力及容许小型企业成长。美国总统特朗普2月签署行政命令检讨金融规条，上述蓝图为第二份检讨报告，一般预计财政部最终将需完成4份报告。

欧盟或考虑给予英国脱欧两年过渡期。媒体称欧盟首席谈判代表Michel Barnier或提议给予英国在欧盟市场两年的过渡性保留期。据德国媒体Handelsblatt报道，欧盟首席谈判代表Barnier将在10月13日的欧盟大使会议上做出以上提议。如果英国满足其对欧盟的金融义务以及其它责任，Barnier计划给予英国2年的过渡期——让英国可以继续与欧盟保持单一市场和海关联盟。在此前被问及过渡期问题时，Barnier回答称，将在合适的时机进行讨论，但目前时机仍然未到。

二、市场行情回顾

1.指数表现与估值

2.资金流动性

三、港股行业情况

1.港股行业动态

澳门博彩：澳门博彩监察协调局局长陈达夫表示，黄金周首五天博彩收入表现很理想，较去年出现高增长，酒店入住率高企。市场人士认为，黄金周期间转码额比去年同期上升，且博彩气氛好转，最近三个月开了约20个贵宾厅，其中是集团扩张业务，亦有的是已结束一段时间的贵宾厅卷土重来，甚至有6、7个贵宾厅是新加入者，资金部分来自内地。陈达夫也表示，目前内部对博彩中介人法律的立法形式已达成共识，并会以法律形式制订，很快会完成文本，相信明年可交立法会。另外，澳门旅游局公布，黄金周首八天(10月1日至8日)访澳旅客共有92.06万人次，按年升10.3%。其中，内地客有69.66万人次，按年升11%。此外，国际货币基金组织(IMF)发表《世界经济展望》报告，上调澳门2017年的整体经济增长预测，从4月份的2.8%向上修订至13.4%；明年则从1.7%升至7%。银河娱乐（00027）上周涨跌幅-4.24%，报53.05元，金沙中国（01928）上周涨跌幅-4.29%，全周报37.90元，永利澳门（01128）涨跌幅-2.44%，报20元。

中资保险： 保监会：今年首八个月，原保险保费收入2.77万亿元人民币，按年增20.45%；资金运用余额14.46万亿元，较年初增8%。银行存款1.96万亿元，占比13.56%；债券5.04万亿元，占比34.84%；股票和证券投资基金1.88万亿元，占比12.99%；其他投资5.58万亿元，占比38.61%。数据并显示，今年首八个月，保险公司总资产16.36万亿元，较年初增8.23%；其中寿险公司总资产12.83万亿元，较年初增3.13%。保险公司净资产1.82万亿元，较年初增5.75%。另外，为进一步推动保险资金运用内部控制制度建设，有效防范和化解风险，维护保险资金安全与稳定，中保监制订了《保险资金运用内部控制应用指引(第4号-第6号)》，分别对保险机构开展股权投资、不动产投资、金融产品投资的关键环节制定了内控标准和流程，并向各公司征求意见。中国平安（02318）上周涨跌幅0.24%，报63.95元，国寿(02628)涨跌幅0%，报24.10元，新保(01336)整周涨跌幅0.95%，报47.90元。

内银：银监会党委深入学习贯彻第五次全国金融工作会议精神，研讨班聚焦我国金融领域当前面临的主要问题和风险，分别就如何提升服务实体经济的质量和效率，如何坚决守住不发生系统性风险的底线进行深入学习和研讨。另外，银监会发文指出要加强信用风险管控，维护资产质量总体稳定，包括摸清风险底数、严控增量风险、处置存量风险及提升风险缓释能力。建设银行（00939）全周涨跌幅1.16%报6.96元，工商银行（01398）整周涨跌幅-0.16%，报6.37元，中国银行（03988）全周涨跌幅-0.25%报4.05元。

石油：欧佩克月报：欧佩克9月原油产量增加8.8万桶/日至3275万桶/日；欧佩克减产协议执行率为88%；也将2017年全球原油需求增长预期由142万桶/日上调至150万桶/日；将非欧佩克原油供应增长预期由100万桶/日下调至94万桶/日；经合组织8月原油库存下降2470万桶至29.96亿桶，仍高于五年均值1.71亿桶。欧佩克秘书长巴尔金都：有明显迹象表明油市正在重新平衡，如库存下降，原油需求上修，布油出现现货溢价以及美国页岩油产出增长放缓。而沙特和俄罗斯在莫斯科达成协议，同意欧佩克收纳新成员国，以实现油市再平衡；欧佩克将会再度聚会，与美国商讨石油减产协议。中石油(00857)整周涨跌幅-0.99%，造4.99元；中海油(00883) 涨跌幅-0.2%，造10.08元；中石化(00386)全周涨跌幅-0.86%，造5.79元。

内房：中指院数据显示，前9月全国300个城市土地供需总量同比均增，地价整体呈上涨态势，但涨幅有所收窄，出让金同比增逾三成。2017年1月至9月，全国300个城市土地出让金总额为26384亿元，同比增加35%。其中，住宅用地出让金总额21665亿元，同比增加42%。北京、杭州、南京占据1-9月卖地收入榜单前三席，核心一二线城市仍为房企拿地重点。从全国土地市场来看，上半年一二线城市调控深化，需求外溢至周边三四线城市；三季度以来，一二线城市继续落实调控，平均溢价率同比均降，一线供应继续放量，三四线延续上半年升温态势，9月底，南昌、重庆等多城扎堆发布调控新政。另外，中原地产统计显示，今年前9月，拿地最积极的50大房企合计拿地金额为17711.8亿，同比增长48%。其中，拿地支出超过100亿的企业有49家，超过200亿的企业也达到26家。碧桂园、保利、万科的拿地支出则超过千亿。碧桂园（02007）全周涨跌幅-2.27%报12.9元，绿城中国（03900）整周涨跌幅1.53%，报9.94元，中国恒大（03333）涨跌幅2.65%，报29.4元。

2.上周个股消息

吉利汽车（0175）上周发布公告，该集团于2017年9月的总销量创历史新高达10.89万部，同比增长约42%及较2017年8月增长约13%。其中该集团2017年9月的出口量按年减少1%至2058部。集团于中国市场的总销量为10.68万部，较去年同期增长约43%。

公告显示，该集团于2017年首9个月的总销量为82.71万部，较去年同期增长约80%，并达至该集团2017年经修订全年销量目标110万部的75%。此外，于2017年9月，该集团“新帝豪”车型的销量为23770部，较去年同期增长约13%。“远景”轿车于2017年9月的销量为11192部，较去年同期增长约1%。

于2017年9月，该集团于2016年推出所有四款新车型维持高销量水平，其中3款新车型于月内录得单月销量纪录新高：该集团运动型多用途车型"Geely Boyue"销量为26317部。股价上周累计跌1.46%，收报26.95元。

中国电力(2380)上周发布公告，于2017年10月9日，公司与国家电投的全资拥有附属公司中电国际订立协议I，公司收购广东公司(不包括前詹)、广西公司及四会公司，代价为人民币48.52亿元。公告显示，中电国际亦为该公司的控股供公司。

该公司亦已于2017年10月9日与国家电投订立协议II，据此，该公司向国家电投收购安徽公司、湖北公司、山东公司及寿县公司，代价为人民币1.17亿元。

据悉，该多家目标公司均主要从事清洁能源发电，主要包括水电、天然气发电、风电及光伏发电。该集团表示，此次收购将加快转型为一间清洁能源公司，提高营运能力及拓展潜力，提高盈利能力以及提高于高增长区域市场上的地位。股价上周累计跌4.21%，收报2.50元。

长城汽车(2333)上周发布2017年9月产销快报，销量同比增长4.46%至约10.20万台，其中，出口同比增长271.71%至5007台；产量同比增长0.23%至约9.78万台。

主力车型H6销量约4.52万台，同比减少15.22%；H2(含H2S)销量约1.65万台，同比减少18.33%，但环比增长64.0%。此外，新款车型哈弗M6、VV5及VV7销量分别为6790台、4569台及7444台。

于2017年1-9月，销量同比增长2.25%至约70.55万台，其中，出口同比增长155.78%至30320台；产量同比减少2.26%至约68.38万台。股价上周累计升13.34%，收报11.30元。

华润置地（1109）上周公布，上月集团录得合同销售金额约126.5亿元人民币，合同销售建筑面积约64万7837平方米。

今年首9个月，集团累计合同销售金额约1006亿元，按年增长26%；累计合同销售建筑面积约660万5387平方米，按年增长20%。

公司指，9月投资物业实现租金收入约7.64亿港元，今年首9个月累计实现租金收入约61.13亿元，按年增长18%。股价上周累计跌3.23%，收报23.95元。

招商局港口（0144）上周主席李晓鹏于指，大湾区的发展是中国开放的重要一步，不仅可以提高经济增长，同时亦为企业发展带来机会，方便业务往来的发展。

他指，公司一直参与深圳蛇口及前海发展，未来亦会继续支持大湾区发展，并加快区内自贸区的建设，另外亦会于各地发展的港口复制「前港中区后城」的商业模式。

他又指出，现时区内仍有改进空间，认为政府可创造更自由的商业环境，建设基建配套，促进服务和产品提供。同时因应大湾区涉及「9+2」城市及特区，故各界理应以一个区域的方向去考虑，而非着重个别的利益。股价上周累计升0%，收报24.15元。

四、重大经济数据

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